张军本是一家期货公司资深橡胶(22245,-145.00,-0.65%)分析师。业界口碑甚佳的他，刚刚在2012年6月末被一家大型橡胶贸易公司挖走做行情及套保业务指导。
“公司正在上规模，在目前天胶市场普遍库存偏高、成交清淡的情况下，希望你能够很好地帮助公司通过期现两个市场来控制经营风险。如果能有额外的盈利，那当然更好。”到公司之初，负责经营决策的朱总跟张军谈得很实在。
“现货一般买涨不买跌，天胶在上涨过程中容易出货。但如果是在下跌的时候，不但出货困难，银行的贷款额度也会随着手上的货物市值下跌而缩减。因此作为贸易公司，我们在目前的震荡下跌市中正处于风险最高的时段，一定要锁定好敞口风险。”张军肚中有货，几句话就将当前形势分析得清清楚楚，也取得了公司领导层的认同。
6月末，随着欧债危机的缓和，天胶开始构筑双底，张军判断价格即将上涨，建议公司可以放心进货。朱总及其他公司高层也认为时机不错，果断开始买入现货。但令张军没有想到的是，公司在期货上也开始大单量地做多，7月3日一天就吃进了5000张ru1301合约多单，这可是5万吨橡胶的量啊！
“朱总，进的期货上单量太大了，现在还是下跌势啊，这波只是个反弹，这么做风险太大了。”心里放不下的张军最终还是找到朱总。
“公司本来这轮就要吃进几万吨的现货，先在期货市场上买着嘛。这不是也赚钱了？”朱总完全不当一回事。待到7月17日橡胶开盘突破25000，公司在期市浮盈已达六千万之巨，高层上下一片欢腾。
“现货上这一波进了货就赚个10美金20美金的抛了，还是期货上盈利大啊！现在靠着这批盈利，我们该乘胜追击，加大投入！”朱总大笔一挥，下令再加仓一倍！张军尽管极力劝阻，可是起不到任何作用。
虽然理想是美好的，但现实就是如此冰冷。7月17日当天胶价高开低走，仅一天就把公司的1万张胶单打得快没有利润了，而更大的灾难还在后面。
7月23日，市场莫明地出现暴跌，上午10点半后ru1301合约价格已经打到跌停。张军力劝朱总平仓，此时公司的多单不但已把之前盈利全部回吐，而且还倒亏六千万。朱总上午看着胶从跌停板上三次短暂打开，一直还抱有幻想不舍下令平仓。
“什么？东营那边出事了，几个大厂要倒闭？平仓，快挂跌停价平仓！”待到下午，朱总接到了“内幕消息”，这才急急地叫交易员平出多单，可是已经来不及了。下午胶价被牢牢盯死在跌停板上，一单也出不去。
等到7月24日，胶价再往下低开500个点，公司已经笼罩在了一股沉闷的气氛中。此时公司均价24300元/吨的多单每单亏损两千点，亏损额逾两亿元。
“已经这样了，再加加仓吧，这个位置胶价已经有价值了！”张军之前一直保持着清醒头脑劝阻朱总不要进行超额投机，但这时候面对巨额亏损，他也开始劝朱总赌一把了。而他的这个建议，让公司这场豪赌愈演愈烈。
公司在三天内迅速筹措了一切可动用的资金。7月27日开盘，朱总下令再加仓一千手。在这股资金的推动下，当天ru1301合约便大涨500余点。但好景不长，随着部分地区轮胎价格普降1/3的消息传来，8月13日开始橡胶期货再度开始暴跌，到8月14日橡胶价格一度探低至20700……公司持有的多单因保证金不足被强制平仓，仅在期货上亏损就近3亿元。
虽然8月14日的20700元成为了阶段性低点，目前在东南亚产业提振政策的推动下，胶价又回到了22500附近，但由于公司资金管理不当，只能提前出局。
“投机害死人啊，几个亿，一个月就没有了。”当心灰意冷的张军向公司引咎辞职时，朱总沉痛地说：“这胶，我们真的做错了。”
