橡胶需求可能比汽车销售数据更疲软

1.2012年8月8日合约1301开盘于22730，最高22810，最低22120，收于22135。成交量为557568（85334）手，持仓量为177860手，日增仓（49844）手。涨跌（-560），涨幅（-2.47%）。（以收盘价计）。
　　2.持仓方面，1301前20大多头持仓量41031（11053）手，前20大空头持仓量43946（10505）手。主力多单/主力空单为93.4%。
　　二、天然胶现货
　　1.2012年8月8日，天然胶方面，华东全乳胶报22900到23100元/吨，泰国20号标胶报2760到2800美元/吨，马来西亚20号标准胶报2760到2800美元/吨，青岛保税区泰标20号报2740到美元/吨。泰国烟片胶报2870到2900美元/吨。
　　2.价差方面，华东全乳胶较前日变化（0）元/吨，泰国20号标准胶较前日变化（-120）美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化（-110）美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化（-110）美元/吨，泰国烟片胶较前日变化（-130）美元/吨。价差变化以低报价变化为准。
　　3.复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为20466 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21282 元/吨。
　　4.复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差2434 元/吨，（较前日变化874 元）。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差697 元/吨，（较前日变化-63 元）。全乳胶减烟片复合胶价差110 元/吨，（较前日变化948 元）。
　　三、合成胶现货
　　1.2012年8月8日合成胶方面，丁二烯上石化报18000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报20700元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报18500元/吨。
　　2.价差方面，丁二烯较前日变化（0）元/吨，顺丁胶较前日变化（-500）元/吨，丁苯胶较前日变化（-500）元/吨。价差变化以低报价变化为准。
　　四、上期所库存和保税区库存
　　1.2012年8月8日，上期所天然橡胶仓单为10940吨，较前日变化为（400）吨。
　　2.8月3日，上期所库存19140（-426）吨，仓单9820（-460）吨。
　　3.截至8月1日，青岛保税区橡胶库存较7月16日增加1.07万吨吨至23.4万吨。上周青岛保税区橡胶出库在一万吨左右，较前期有所增加。截止8月中旬，仍有不少货物到港。青岛保税区库存高企，可能迎来年度库存高峰。因6月中旬橡胶大跌贸易商积极补库造成。虽反映去库存缓慢，但也不是大的利空。
　　五、供应
　　1.丁苯方面，中石化部分工厂将松香丁苯下调500元/吨，充油丁苯下调400元/吨。部分业者认为跌幅小于市场预期，市场询盘逐渐增加，这也是支撑部分商家抬高报价的动力之一，顺丁方面，需求疲软，卖家报低价也难以激发客户的购买意向。中石化下调顺丁橡胶出厂价格500元/吨，虽较大家之前预期仍略偏低。
　　2.ANRPC7月底最新报告预测，2012年该组织成员国天胶产量为1083.4万吨，其中，7月产量估计同比仅增长1000吨至94万吨。1-7月产量预计增长4%，达到576.7万吨。出口方面，全年预计827.8万吨，1-7月预计447.3万吨。
　　3.IRSG于8月7日预测，2012年全球橡胶消费量为2660万吨，低于之前预估的2680万吨，但高于2011年的消费量2590万吨。IRSG预计今年全球天胶产量上升至1130万吨，略高于去年的1100万吨。
　　4.对于2012年的产量预测，ANRPC预测1083.4万吨，IRSG预测1130万吨。IRSG预测产量多46.6万吨。一般来说，全年供应量上调10-20万吨的调整属于比较大幅的调整。因此ANRPC和IRSG预测的差距属于相当大的差距。
　　六、需求
　　1.来自中国汽车流通协会的数据表明：2012年6月份包含自主、合资、进口三类的10个品牌综合库存系数超越了全国平均的1.98。这也显示出了这10家车企面临着更为严峻的压力。其中库存系数最的海马汽车(000572,股吧)达到了6.71超越全国平均库存系数3倍以上。综合库存系数全国平均1.98也就是说全国经销商平均库存状态为1.98个月左右，而在国际惯例中相对健康的库存率是1.5左右。
　　我们再看一组数据：2012年上半年我国汽车产销分别为952.92万辆和959.81万辆，累计同比分别增长4.08和2.93%。
　　从这两组数据的对比中，我们发现汽车销售数字可能含有一定水分，水分可能相当大，经销商的库存就是这个大蓄水池。
　　经销商库存率1.98隐含了汽车销售同比增长中，高达0.5的库存率，相当于年销量的0.5/12，约等于4.1%，从厂家的库房搬到经销商的库房。上半年汽车销量同比增速2.93%，汽车销售同比真实数据，岂不是为2.93%-4.1%=-1.17%？当然，我们还需要去了解去年底的库存率，但以上估算，只能证明一点，事实可能比我们常看见的数据更糟糕，有可能是正增长和负增长的区别。以上的数据中，小轿车占据主要地位。
　　如果考虑重卡，因为6月11日的新闻说重卡库存大约超过20万辆，2011年重卡销售88万辆（1-6个月销售54万辆），2012年前6个月销售37万辆。
　　正常算，重卡销售同比增长-31%，具体算式是（37-54）/54=-31%。
　　如果扣减库存数，重卡销售同比增长-68%。具体算式是（37-20-54）/54=-68%。
　　当然，实际重卡可能没有这么糟糕。因为2010年年底重卡库存有25万辆，2012年2月重卡库存18万辆，6月11日新闻说库存超过20万辆，因此扣减经销商库存可能是不必要的，重卡1-6月的销售同比，可能只是(37-2-54)/54=-35%。
　　小结一下，汽车销售的事实可能比我们常看见的数据更糟糕，重卡轮胎的需求，也就是天然橡胶的需求，可能比我们看见的数字表现的需求更为疲软。
　　六、宏观动态
　　英国央行大幅下调增长预期，暗示不会立即宽松。
　　法国央行预计经济在三季度陷入衰退。
　　德国6月工业产出降0.9%。
　　惠誉确认德国AAA评级，展望稳定；下调斯诺文尼亚评级，展望负面
　　美国房市新利好：房利美连续两个季度无需救助资金。
　　交易清淡，全球股市微涨。
　　关注本周四中国CPI、PPI等较多重要经济数据公布。
　　今日建议
　　昨日主力继续空单增仓下行，数量相近，但比例略有降低。显示主力空头对目前收盘价位看盘面依然有下探的空间。疲弱的基本面给了空头支撑，而宏观的利好，下游的补库等积极因素暂时还无法发力。日胶已经新低。拖累沪胶试探前期低点。看来破前低仍然是大概率事件。预计今日市场偏弱，观察21900前低支撑力度。