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供需平衡支撑塑料期价

信息来源:Roouoo.com   时间: 2012-11-01  浏览次数:673

 

  在供需紧平衡的支撑下,虽然大连塑料(LLDPE)短期内还面临较大压力,但中长线而言重心将逐步上移。
  上游成本端风险有限
  供需宽松、美国商业库存高企、美国大选和消费淡季都对原油期价有明显的抑制,包括高盛在内的机构纷纷下调原油价格预期。笔者认为原油短期会承受较大的压力,但风险有限,随着时间的推移,原油上行的可能性将变大。从消费的季节性来说,冬季来临会加大对取暖油的消费,而且虽然美国商业原油库存高企,但是馏分油库存低于5年平均,后面有加快炼制的需要。而且宽松的货币政策和中东地缘政治也是支撑油价的重要因素。
  从亚洲石脑油和乙烯单体的角度看,两者的裂解利润过高,蕴含了一定的回落风险。但根据笔者目前了解到的石脑油库存和乙烯单体的供需状况,在原油回落风险有限的情况下,石脑油和乙烯单体的走势回落幅度也会比较有限。LLDPE同样如此。
  供需紧平衡支撑价格
  从供需角度看,今年会延续四季度需求旺季的情况,新产能投放影响有限。今年按计划投放新产能75万吨,分别是大庆石化30万吨和抚顺石化45万吨。考虑到投放时间和投放后的负荷,四季度因新产能导致的增产不会超过10万吨。而进口方面,内外盘价差不具备同比或环比激增的条件。而四季度是需求的旺季,从今年已公布的前9个月下游产量来看,同比、环比增长均较稳定,结合笔者调研情况反馈,今年旺季仍然可期。
  紧平衡的供需面对LLDPE价格会形成较强支撑,但会受供需节奏影响而出现波动,甚至是较大幅度的波动。一个重要的观测指标是库存,包括石化厂家库存、社会库存、港口库存以及期货库存等。就目前情况看,笔者认为社会库存、港口库存和期货库存将会变化不大,而需求节奏上的变动将会通过石化库存和出厂价来体现。换而言之,在供需紧平衡支撑价格的大格局下,石化库存和出厂价是一个重要变量,反映节奏。
  基差持续高企
  今年以来LLDPE的高基差(定义为余姚塑料城报价-期货主力合约收盘价)持续处于高位,期货持续高贴水现货,10月29日更是高达745元/吨。这种情况产生的背景是悲观的宏观预期和消费预期。但较高的基差也限制了下行空间,特别是供需紧平衡对近月合约的支撑不容忽视。
  显然,短期内LLDPE还面临着较大的上游压力,后期这方面压力会减小。随着时间推移,这两方面压力会逐步转弱,因此逢低买入LLDPE,特别是1月合约的机会将会显现。

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